【观点】城市燃气行业深度分析：新奥能源等龙头迎转型机遇

报告分析城市燃气行业已从高速增长阶段转向存量优化周期，2025年市场规模约4780亿元，2026年预期达4950-5050亿元，增速放缓但结构分化加剧。

新奥能源作为全国性综合能源运营商，凭借上游LNG资源布局和综合能源业务转型，被视为行业一体化标杆，具备穿越周期的潜力。但行业同时面临房地产下行拖累接驳收入、国际气价波动挤压毛利等挑战，投资机会聚焦于气源优势、现金流优质的企业。