【观点】大摩上调上海电气目标价两成 维持减持评级

大摩发布研报，将上海电气H股目标价由1.93港元上调至2.32港元，A股目标价由4.63元上调至5.33元，上调幅度分别达20%及15%，但维持“减持”评级不变。

研报认为当前估值已反映过多乐观预期，未来成长空间有限，股价上行空间不大。

目标价上调主要基于对2026至2027年度净利润预测上调57%至71%，原因包括热能设备收入高于预期、联营公司贡献增加及EBITDA率预测提升。

但大摩指出其盈利预测仍低于市场平均，火电设备毛利率已处十年高位，风电及储能业务竞争激烈，市场对毛利率改善前景可能过度乐观；H股当前对应2027年预测市盈率约25倍，估值高于国内外同业，偏高。