【观点】业绩与股价背离：估值逻辑与转型挑战分析

文章分析了易鑫集团2026年上半年业绩创新高但股价大跌87%的现象，指出市场对估值逻辑的误判是背离主因。

上市初期市场以互联网独角兽逻辑估值，但公司实际核心利润来自汽车融资租赁和助贷业务，金融属性更强。

信用成本持续攀升，2026年上半年信用减值损失大增61%，进一步削弱盈利质量信心。

转型叙事能否被资本认可，取决于SaaS渗透天花板、信用成本控制和海外市场业绩三大变量。