【观点】AI链最后一环铜箔库存归零，宁德时代提前锁定40万吨产能

深度分析指出，铜箔是覆铜板成本占比最大的主材，也是AI算力产业链中涨幅最慢、供给最刚性的一环。过去一年电子布已涨至2.8倍、覆铜板涨至2.5倍，铜箔仅涨至1.25倍，

当前头部铜箔企业库存接近零，加工费年内多次上调，前八大企业产能利用率已超95%，后处理工序的良率与18至36个月认证周期构成刚性瓶颈，摩根大通预计2026年HVLP4月均供给缺口约700吨。

宁德时代已于2026年9月与泰金新能、惠科新材料等签署铜箔供应链战略协议，计划三年共建40万吨铜箔产能，通过预付款与长单机制锁定产能优先分配权，分析认为库存见底与产能利用率见顶共振，铜箔加工费上调趋势具备持续性。