【观点】锂电反弹是估值修复而非反转，11月排产下滑不改需求基本盘

锂电板块三个交易日累计上涨4.99%，宁德时代同期累计上涨8.57%，但文章的核心判断是当前行情更宜定义为底部区间内的估值修复，而非趋势反转。

支撑反弹的因素主要是三季报修复预期、储能合作和固态电池规划带来的情绪缓和；压制因素则是11月电池排产环比下降约5%，为年内首次月度环比转负，主因出口退税退坡和抢出口窗口收窄。分析师认为市场需求并未坍塌，但排产、订单和毛利率尚未形成向上共振，成本涨价沿产业链传导的影响也有限，产能过剩的核心矛盾短期难以消解。