【观点】小摩下调电池股盈利预测,强调税费转嫁困难致行业分化
2026-11-06
摩根大通再度下调中国电池股盈利预测,核心原因是单位盈利假设下调而非出货量转弱。与整车厂及储能系统集成商最新沟通显示,税费转嫁较先前假设更困难,客户不愿单纯通过加价吸收电池相关税负,反而寻求分担、供应商降本及供应链优化,至今未有整车厂指引为抵销电池消费税而提高车价。
该行指出行业分化加剧,宁德时代凭借更高单位盈利、净现金资产负债表及更强现金创造力提供更大缓冲,是覆盖范围内唯一预期明年盈利正增长的电池厂,而二线厂商利润率更薄、自由现金流更弱、杠杆高于2023至2024年下行周期。
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该行指出行业分化加剧,宁德时代凭借更高单位盈利、净现金资产负债表及更强现金创造力提供更大缓冲,是覆盖范围内唯一预期明年盈利正增长的电池厂,而二线厂商利润率更薄、自由现金流更弱、杠杆高于2023至2024年下行周期。
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