【观点】钨产业链价值重估在即，佳鑫国际资源弹性最大

文章认为钨正从周期品转向成长品，产业价值面临重估。供给端中国实施开采总量控制，2026年上半年钨精矿产量同比下降14.75%，海外新项目投产缓慢，供给刚性格局难以改变。需求端AI服务器PCB钻针、六氟化钨等新兴需求持续增长，供需紧平衡将延续。地缘方面，中国对日钨出口管制导致日本企业供应承压，

国内高端钨材迎来国产替代窗口期。佳鑫国际资源作为最纯钨矿标的，核心资产巴库塔钨矿为全球第四大钨矿，已进入产能释放期，行业弹性最大，但风险也最集中。