【观点】花旗维持买入评级 中长期量化目标展现积极前景

花旗发布研报维持中集安瑞科“买入”评级，目标价9.5港元。近期花旗与公司管理层交流后，管理层给出了更多关于中长期的量化目标，尤其在离岸清洁能源及综合服务领域的发展规划，花旗整体看法正面。

具体来看，造船收入预期从2025年的约64亿元增至2026年的75-80亿元，并在2028年左右达到100亿元；净利润率预计从2025年的约5%提升至2026年中期的8%-10%；船厂设施计划持续至2029年中期，目前积压订单达50艘，且订单结构正从低价值散装货船升级。此外，焦炉煤气项目成为重要经常性收入来源，项目层面净利润率超12%、内部收益率超15%、利用率超80%。