【观点】里昂下调金界控股目标价至4.8港元 维持“跑赢大市”评级

里昂发布研报称，金界控股第三季营运数据后，因买码及转码量逆风持续，该行下调2026至28年预测，将今年、明年及后年净利润预测分别下调16%、30%及30%，目标价由6.7港元降至4.8港元，但考虑具深度价值，维持“跑赢大市”评级。

该行预期明年中场赌桌及电子博彩机买码同比持平，转码量则同比急跌34%，后年温和复苏；柬埔寨通胀自今年5月起缓和，或有助中场买码回升。无债资产负债表有助抵御挑战，高利润中场业务保持韧性及现金创造力，NagaWorld3计划明年下半年前敲定可成催化剂，其后派息比率有上调空间。

估值方面，现价相当于明年EV/EBITDA为2.8倍、股息率4.9%，预期明年净现金2.83亿美元，并将目标EV/EBITDA倍数下调至5.8倍。