【观点】开源证券：2026Q4大行同业存单配置价值凸显 招行等受益

开源证券发布银行行业深度研报分析司库同业存单策略，指出2026年四季度随着财政支出加快、商金债等替代型负债工具供给放量，同业存单供需压力将边际缓解，发行定价中枢趋于下行，大行同业存单配置价值凸显。

报告将招商银行列为受益标的，核心逻辑是招行负债成本优势明确、核心存款稳定性强，符合“负债端护城河”配置方向。

报告同时提示需关注资金面波动、政府债发行节奏、存款稳定性下降等风险。