【观点】太平洋证券维持招商银行买入评级，财富管理与息差改善受关注

太平洋证券发布招商银行2026年中报点评报告，维持买入评级。报告认为财富管理业务带动中收提速，托管业务亦实现较快增长，非息收入结构持续优化。

息差方面，负债成本改善有效对冲资产端定价压力，净息差降幅明显收窄，活期存款占比提升有助于进一步优化负债成本。

资产质量上，对公不良率下降、房地产不良延续改善，零售不良有所上升仍是主要关注点，拨备覆盖率维持行业领先水平。

报告预计公司未来三年营业收入和归母净利润将保持稳健增长，当前PB估值处于较低水平，具备估值修复空间。