【观点】银行集体清退高杠杆炒金通道，收益风险严重失衡成核心推手

近年来超10家银行相继停办或收紧代理上金所个人贵金属交易业务，核心原因是收益与风险严重失衡：该业务ROA不足0.1%，而金价剧烈波动下穿仓概率大幅上升，银行须先行垫付客户亏损并承担信用风险。

同时，监管将银行对客衍生品纳入适当性管理框架，叠加黄金税收新政带来的运营成本上升，倒逼银行优化业务结构，将零售资源转向积存金、实物金条等低风险产品。

不过，正规通道收窄后，部分风险偏好较高的投资者可能被挤向监管更薄弱的场外平台，风险未必消失，只是发生了转移。