【观点】银行赎回高息优先股，招商银行资本成本优化路径清晰

银行优先股正从个别赎回演变为行业趋势，背后是低利率环境下银行重新计算资本成本账。

高息优先股与低成本永续债之间的利差，是推动赎回的核心动因：早期优先股股息率多在5%—6.5%，而新发永续债利率已降至3%以下。

对招商银行而言，赎回“招银优1”后，每年可减少刚性股息支出约13.23亿元，直接增厚净利润，并有助于提升ROE和普通股股东回报。分析认为，优先股退场、永续债接棒，反映银行资本管理向更市场化、更灵活的工具切换。