【观点】银行资本补充分化加剧，招商银行等股份行发行居前

前三季度银行业资本补充呈现“大行低息发债、中小行增资扩股”的分化格局。国有大行二永债发行利率进入“1字头”，头部股份行发行规模居前，招商银行等位列其中。

机构认为，流动性充裕和优质资产稀缺压低了大行发行利率，但保险等主流资金难以下沉，信用分层进一步加剧。中小银行因核心一级资本不足，更多转向增资扩股。展望四季度，二永债供给或边际放缓，利率中枢大概率维持低位，弱资质主体利差仍偏高。