【观点】保利物业中报深度：增值服务失速、应收款狂奔，业绩“偏科”压力待解

保利物业交出的首份半年报，总量数据稳健但结构性隐忧浮现。报告期内营收88.29亿元，同比增长5.2%，归母净利润9.33亿元，同比增长4.8%。

曾被寄予厚望的两大增值服务板块双双两位数下滑，非业主增值服务收入大降16.7%，社区增值服务收入下降14.4%，合计收入占比从24.6%降至19.8%，直接拉低营收增速天花板。与此同时，贸易应收款及应收票据高达44.33亿元，较去年底激增28.7%，增速显著高于营收增速。

基础物管毛利率从16.59%下滑至15.82%，而整体毛利率微降至19.19%。公司通过人事换防与组织架构优化，押注城市全域综合治理和科技赋能，但新业务体量尚小，从“讲故事”到“撑业绩”仍有长路要走。