【观点】招商证券半年报分析：利润增长背后的风险与机遇

招商证券2026年半年报净利润创历史新高，但利润增长主要依赖股权投资项目的浮盈，尤其是持有长鑫科技等股份带来的未实现收益。这导致业绩与二级市场波动高度绑定，存在纸面富贵风险。传统业务如经纪和两融在市场活跃下有所增长，但资管业务出现收缩，显示业务结构仍待优化。整体而言，公司真实业务能力需经更长周期检验。