【观点】昭衍新药半年报分析：利润结构存隐患，主业盈利待修复

昭衍新药公布2026年半年报，利润同比大幅增长，但其核心驱动力为生物资产（实验用猴）公允价值变动收益，而非主营业务利润。 这导致扣非后实验室服务业务仍处于亏损状态，盈利质量呈现结构性分化。好在，公司在手订单与新签订单均实现大幅增长，显示主营业务需求正在回暖。报告同时提示，需警惕利润结构的可持续性风险，若生物资产价格波动或非经常性损益占比过高，可能掩盖主业真实盈利能力。后续重点关注主业毛利率修复与订单转化效率。