【观点】券商'三投联动'模式的理想、现实挑战与出路

券商行业近期热议'三投联动'模式，即研究、投资、投行三大业务协同。该模式旨在通过投资端（私募/另类子公司）早期布局项目，反哺并锁定投行端的保荐承销业务。但实践中面临挑战，除少数头部机构外，多数券商因投资端能力较弱、优质项目竞争激烈等原因，难以实现'从鱼头吃到鱼尾'。文章提及华泰证券与中金、中信等头部券商在投行端长期位列前五，同时指出其私募子公司也具备一定实力，但行业整体呈现'投行强、投资弱'的格局。多家券商正通过成立战略客户中心等方式加强内部协同，并探索差异化路径如并购退出，以推动'三投联动'从愿景走向现实。