【观点】中金维持阳光保险跑赢行业评级，看好业务转型与投资策略

中金发布研报，维持对阳光保险的“跑赢行业”评级及5.55港元目标价不变，对应0.4x/0.3x 2026e/2027e P/EV，较当前股价有60.9%上涨空间。

研报核心观点指出，公司1H26业绩基本符合预期，归母净利润与寿险新业务价值（NBV）均实现增长。其中，寿险分红险转型驱动NBV对利率敏感性改善；财险业务剔除保证险后原保费收入及综合成本率均呈稳健改善。

投资端，公司权益资产配置比例小幅下降，同时加大长债配置以提升收益稳定性。尽管归母净资产因FVOCI权益工具公允价值下跌而短期下降，但中金认为公司内含价值与净资产全年有望实现稳健增长。