【观点】专家解读险资结构性调仓，阳光保险减持徽商银行H股

阳光保险已将徽商银行H股持股比例下调至5%权益披露门槛以下，折射出险资对银行股的结构性再配置趋势。多位专家与研报分析认为，险资正从"要不要配置"转向不同银行标的间仓位高低的权衡取舍：国有大行凭借稳定盈利、高股息和强流动性成为险资核心底仓，而部分资质欠佳的城商行H股因经营承压、分红难覆盖潜在风险，投资逻辑不清晰，被险资视为理性减持标的。

北京大学朱俊生指出，险资增配银行股的长期逻辑并未改变，未来配置格局将呈"核心集中、适度扩散"特征，国有大行仍是压舱石，经营稳健的股份行和头部城商行也有望获得增量资金；券商分析师预计资质较差的城商行将继续成为险资的减持目标。