【观点】华泰研究维持农夫山泉买入评级 看好多业务线增长分工

华泰研究发布深度研报指出，农夫山泉是软饮料板块相对稀缺的平台型企业，包装水、即饮茶及健康饮品等多条业务线已形成更清晰的增长分工。包装水行业增长逻辑从总量扩容转向规格、水种和价格带的结构再分配，农夫山泉凭借天然水心智、多水源地布局和全国化渠道网络，可在结构分化中承接高质量需求；无糖茶业务方面，东方树叶2026年上半年在无糖茶品类市占率超80%，低线市场有望成为行业扩容核心来源，份额韧性可维持。长期来看，公司“提前布局—耐心等待—趋势兑现”的品类培育机制已验证有效性，NFC果汁或成为潜在第三增长曲线。华泰研究维持农夫山泉“买入”评级，给予2026年30倍PE，目标价53.41港元。