【观点】中金维持赤子城科技“跑赢行业”评级及14.5港元目标价

中金发布研报维持赤子城科技“跑赢行业”评级及14.5港元目标价，对应12倍2026年Non-IFRS市盈率，较当前有55%上行空间。研报核心观点聚焦于公司产品战略与中台化沉淀，预计社交业务月流水将延续较快增长。其中SUGO月收入超4000万美元、MAU接近1000万，进入全球规模化增长阶段；TopTop MAU超400万，但短期利润受新区扩张影响。AI应用方面，Playlet和游戏利用AI提升效率，独立产品Aippy MAU接近200万，尚未规模化变现。该行建议关注复用效率、成本控制及AI落地变现节点。