【观点】广发证券看好AI产业链垂直整合，建议关注阿里巴巴

广发证券在传媒行业研报中指出，Meta发布个人Agent产品Muse，下载量快速增长，初期采用免费基础额度加付费订阅的商业模式，未来计划加入交易抽佣。

研报认为本轮AI产业链的核心驱动来自模型agentic coding能力的增强，向上游看，Agentic Workload对算力的消耗大幅提升，推动云厂商IaaS与MaaS业务高增长，市场对云厂商AI投入过剩导致泡沫的担忧有望减弱。投资建议上，建议围绕自研模型、算力与云生态的垂直整合进行标的选择，重点阿里巴巴、腾讯控股；多模态应用场景建议关注快手、美图公司等标的。