【观点】中金维持阿里跑赢行业，看好AI与云计算驱动

中金发布研报，维持阿里巴巴-W“跑赢行业”评级，并给出港股172港元、美股178美元目标价，认为较现价有较大上行空间。

报告核心逻辑是看好公司云计算和AI成长空间。中金指出，阿里近期参加2026年天猫双11发布会，AI已贯穿消费者搜索、商家投放和商家经营：淘宝AI搜索转向长尾意图理解，万相点睛以AI推理帮助商家发现增量人群，千问办公电商版承接店铺巡检、经营分析等事务。

平台还延续直降立减规则并加码补贴，同时将AI虚拟偶像直播、模型Token等新品类引入大促，显示AI正从平台工具延伸至商家经营和营销场景。