【观点】花旗维持阿里买入评级，天猫双十一表现优于淘宝

花旗研报指出，双十一首阶段主要电商平台整体GMV同比增长超4%，若计入即时零售则约增10%，符合行业预期。

平台表现分化，抖音增长最快，天猫凭借88VIP会员贡献及品牌广告开支增长，表现优于淘宝。

该行维持阿里巴巴-W“买入”评级，并认为电商平台正优先考虑可持续、有纪律的商业化变现，而非价格战；AI应用虽提升商户营销及成本效率，但消费场景仍处早期，不足以扭转宏观逆风。