神州泰岳半年报符合预期 新游AI业务获机构买入

东吴证券发布研报点评神州泰岳2025年半年报，业绩符合预期。2025H1公司实现营业收入26.85亿元（yoy-12.05%），归母净利润5.09亿元（yoy-19.26%），扣非归母净利润4.88亿元（yoy-21.02%），其中Q2营收13.61亿元（yoy-12.99%，qoq2.85%），归母净利润2.71亿元（yoy-19.40%，qoq13.45%）。游戏业务方面，2025H1收入20.28亿元（yoy-16.41%），毛利率73.48%，净利润6.68亿元（yoy-18.80%），存量游戏《Age of Origins》《War and Order》流水分别为15.22、4.66亿元（yoy-17.33%、-16.85%）；新游《Stellar Sanctuary》《Next Agers》已在海外测试调优，预计2025Q3末起推广且获国产版号，储备多款SLG新游计划2026H1测试。计算机业务2025H1收入6.57亿元（yoy4.82%），推出“泰岳灯塔”AI大模型应用体系，智能语音机器人avavox采用订阅付费模式覆盖多行业场景。东吴证券下修2025年、上调2026-2027年EPS预测至0.56/0.68/0.73元，维持“买入”评级，近90天6家机构给出买入评级，目标均价16.4元。