探路者年报亮眼！芯片业务爆发助净利翻倍，但Q1利润腰斩暗藏隐忧

探路者2024年收入15.92亿元（+14.44%），归母净利1.07亿元（+48.5%），扣非净利0.84亿元（+252.83%）。芯片业务G2Touch贡献显著，净利润8988万元。户外业务收入13.69亿元（+8.91%），核心品牌探路者线下营收增长11%，直营店效下滑但加盟联营增长。2025Q1收入3.56亿元（-7.04%），归母净利0.49亿元（-30.7%），费用率提升拖累利润。存货周转改善但Q1存货环比增25.6%。分析师维持“买入”评级。