天海防务：绿色航运驱动长期增长

天海防务是国内领先的船舶设计研发企业，核心业务为船舶EPC总承包，并拓展防务装备和能源业务。

公司受益于绿色航运政策，预计2025-2027年营收保持15%以上复合增长，规模效应驱动净利率提升。

2025年8月新获18艘船舶订单将逐步交付，预计提升营收规模和毛利率。

风险包括原材料价格波动和防务装备研发周期较长。