银河证券看好亿纬锂能盈利修复趋势

中国银河证券发布研究报告，给予亿纬锂能买入评级。亿纬锂能2025年上半年营收同比增长30.1%至281.7亿元，但归母净利下滑24.9%至16.1亿元，扣非净利减少22.8%至11.6亿元，主要受股权激励费用和坏账计提等短期因素影响。第二季度营收环比增长20.1%至153.7亿元，但净利率显著下降，动力电池出货量增长59%，毛利率提升至17.6%；储能电池出货量增加但毛利率受客户结构变化拖累。公司持续推进马来西亚二期储能项目年底投产、匈牙利项目和美国技术授权等出海布局，并拓展人形机器人、低空无人机和智能穿戴等新领域，未来盈利修复和增长预期乐观，2025年预测营收736亿元，归母净利45亿元。风险包括需求不及预期和贸易政策恶化。