亿纬锂能固态电池基地揭牌 盈利弹性可期

2025年9月2日，亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌，“龙泉二号”全固态电池成功下线。该基地总面积约11000平方米，分两期建设，一期将于2025年12月建成，具备60Ah电池制造能力；二期计划于2026年12月实现100MWh年产能交付。此次下线的“龙泉二号”为10Ah全固态电池，能量密度达300Wh/kg、体积能量密度700Wh/L，主要面向人形机器人、低空飞行器及AI等高端装备应用领域。公司25年Q2出货27.3GWh，同环比增长30%/21%，6月产能利用率达90%，预计25年出货130GWh（同增60%），26年出货有望达200GWh（同增50%）。盈利方面，预计Q3经营大幅改善，26年随着大圆柱、大铁锂新品放量及海外市场拓展，单wh盈利有望提升，动储业务预计贡献70亿利润。大圆柱电池26年出货预计20GWh（以宝马为主，拓展塔塔、奔驰等客户），大铁锂26年出货预计40GWh，下游订单饱满。固态电池方面，25年底将具备60Ah电池制造能力（能量密度突破400Wh/kg），26年底具备100MWh产能。盈利预测上，维持25年归母净利润47亿元（同增16%），上修26-27年归母净利润至75/105亿元（同增59%/40%），维持“买入”评级。