【观点】亿纬锂能2025年报分析，维持买入评级

公司发布2025年年度报告，实现营收614.70亿元，同比增长26.44%，归母净利润41.34亿元，同比增长1.44%。第四季度利润率环比改善：毛利率和净利率分别为16.77%和8.05%，环比提升较为明显。

动力电池业务迎来高速增长期，2025年出货50.15GWh，同比增长65.56%。大圆柱电池率先实现量产，并已成为某国际头部车企下一代电动车型的首发电池供应商。

储能电池业务2025年实现满产满销，出货71.05GWh，同比增长40.84%。公司是全球首家量产600Ah大方形磷酸铁锂储能电池的企业。

积极布局固态电池与钠离子电池技术，已规划建设100MWh固态电池量产基地，钠离子电池储能系统已投入运行。

投资建议：预计公司2026—2028年实现归母净利润71.17、91.35、113.37亿元，维持“买入”评级。