爱尔眼科2025半年报：营收增长9% 屈光客单价回升

2025年9月1日，爱尔眼科发布2025年半年报。2025H1公司实现营收115.07亿元，同比增长9.12%；归母净利润20.51亿元，同比增长0.05%；扣非归母净利润20.40亿元，同比增长14.3%。25Q2营收54.81亿元，同比增长2.47%；归母净利润10.01亿元，同比下降12.97%；扣非归母净利润9.80亿元，同比增长4.03%。2025H1经营活动现金流净额34亿元，同比增长20%；门诊量924.8万人次，同比增长16.47%；手术量87.9万例，同比增长7.63%。屈光、视光、白内障、眼前段、眼后段项目收入同比分别增长11.14%、14.73%、2.64%、13.06%、9.02%，各项目毛利率均有所下降，主要因收购医院毛利率较低、新建医院及设备升级折旧增加、医保政策变化等。核心业务方面，屈光业务引进新设备后客单价同比上升；老花手术已在多地开设门诊并将成立学组；白内障业务靠手术量拉动增长，集采影响预计下半年消化。公司全面加快AI眼科应用布局，整合28个专病数据集，并通过组织架构调整提升经营效率。盈利预测维持2025-2027年归母净利润40.98/46.80/53.50亿元，对应PE 30/26/23倍，维持“买入”评级。