【观点】算力板块中报揭示分化加剧与估值逻辑切换

文章基于2026年28家算力概念股中报数据，进行了深度行业分析与公司对比。核心观点是行业呈现“通用过剩、智算紧缺”的鲜明分化，增长的“含金量”分层明显，同时“高增长”与“低杠杆”组合稀缺。分析指出，现金流、杠杆水平与订单兑现能力，正取代单纯增速成为估值核心锚。网宿科技作为低杠杆代表被提及，其资产负债率仅为11.8%，处于“稳健防御区”。

整体来看，板块估值逻辑正从“概念驱动”向“业绩验证”切换，下一阶段分化将沿“真增长”与“伪成长”的边界展开。