大禹节水半年报：扣非净利大增126% 农水业务增长

大禹节水发布2025年半年度报告，上半年实现营收12.76亿元，同比增长4.90%；归母净利润1259.41万元，同比下降33.24%，主要因去年同期有闲置房产处置收益导致基数较高；扣非后归母净利润434.63万元，同比增长126.27%。分业务看，农水项目收入8.28亿元，同比增长12.71%，为营收核心驱动力；农水科技销售收入2.20亿元，同比增长2.36%。公司聚焦主业，高毛利业务毛利率提升，紧抓行业从“硬投资”向“软建设”转变机遇，主导或参与30余项农业水利项目“软建设”编制，完成对“两重”大型灌区跟踪全覆盖。数字化领域，慧图科技牵头的两个灌区数字孪生项目入选水利部优秀应用案例。内部管理方面，管理费用同比降8.76%，财务费用降12.00%，累计清欠5年及以上应收账款4210万元，应收账款余额同比降近10%。子公司慧图科技自收购后营收和净利润持续增长，2024年农水信息化业务收入同比增16.2%。盈利预测显示2025-2027年归母净利润分别为1.7/3.0/5.1亿元，对应PE 31/17/10倍，维持“买入”评级。