东吴证券—电力设备与新能源行业特斯拉及新势力车企专题：特斯拉稳健增长，新势力经营改善，全面加码智能化—250102

24Q3特斯拉销量稳健，新势力如小鹏、零跑受益于新车型驱动，销量增长显著。特斯拉单车净利环增33%，零跑减亏超预期。25年为新车型周期大年，智能化进展加速，FSD有望引入中国/欧洲。蔚来、理想、小鹏等新势力业绩表现各有亮点，极氪股权优化协同降成本。行业需求超预期，龙头技术创新和成本优势突出。