【观点】负极行业出清与并购潮加速，龙头份额有望提升

锂电负极行业经历产能集中扩张后，2024年起供大于求、价格下行，2025年触底回暖，2026年高端储能人造石墨供不应求。行业出清叠加IPO路径受阻，推动负极材料企业通过并购整合寻找资本出路，传统行业上市公司成为跨界收购方。

对中科电气而言，行业竞争仍激烈，但头部企业凭借技术、成本和客户优势有望受益于份额向头部集中。文章判断部分中小厂商将退出，龙头企业市场份额将提升，但中科电气等头部公司仍面临增收减利和盈利修复压力。