【观点】AI重塑游戏进入“改内容”阶段，体验端突破待首款AI原生爆款验证

该深度研究提出，AI重塑游戏产业正进入“改内容”阶段：生产端降本增效已经兑现，但玩家能直接感受到的玩法革新尚未到来，AI驱动玩法目前占比很低。行业价值传导分为三层——生产端已兑现、内容端进行中、体验端待验证。AI能否从“一次性利润改善”升级为“估值体系重构”，取决于三个关键变量：AI推理成本降至可忽略、首款AI原生爆款出现、出海增速持续。

若AI原生玩法跑通，板块估值中枢有上修空间；若长期停留在降本层面，行情可能只是短期主题炒作。