合康新能一季度营收暴增220%净利润翻倍，但毛利率腰斩现金流亮红灯

合康新能2025年一季报显示，营业总收入22.4亿元，同比大增220.56%，归母净利润2816.18万元，同比增155.29%。毛利率9.03%同比降45.89%，净利率1.63%同比升3.13%。应收账款同比增30.26%，经营性现金流0元同比暴跌92.36%。公司解释光伏EPC业务将推动逆变器协同发展，但分析师质疑其低毛利模式可持续性。