【市场】合康新能四季度亏损暴露业务结构隐忧

分析指出，合康新能2025年业绩预告虽显示全年净利润同比增长，但结合前三季度数据计算，其第四季度实则陷入亏损，增长动能失速。更关键的是，其净利润中包含了大量非经常性损益，扣非后的净利润规模极小，显示公司真实盈利能力远弱于表面数据。

造成这一状况的核心原因在于公司业务结构严重失衡，营收高度依赖毛利率极低的光伏EPC业务，导致其业绩对行业波动极度敏感，抗风险能力薄弱。

与此同时，被寄予厚望的户储等战略新业务收入规模大幅收缩，对业绩贡献微乎其微，距离规模化盈利尚有很长的路要走。