【观点】合康新能业绩下滑与战略转移深度分析

合康新能2026年一季报营收和净利润双双下滑，2025年年报虽营收增长但利润微薄，揭示公司光伏EPC业务利润低、研发投入高侵蚀当期利润的结构性问题。分析指出，公司战略重心转向户用储能自研和工商业综合能源，依托美的集团支持，但短期业绩承压，研发投入能否在2026年转化为实质性放量存疑。

文章强调，工商业综合能源赛道在零碳园区政策下有潜力，但公司需克服盈利挑战以实现长期价值。