【市场】股价暴涨背后的低毛利困境

蓝色光标因AI概念股价开年暴涨，但基本面与股价走势出现明显背离。公司核心业务“出海广告投放”2025年上半年毛利率仅1.52%，存在“规模不经济”怪圈，营收越高垫资压力越大，利润微薄。同时，公司AI业务收入占比仍小，研发投入远低于销售费用，AI目前更多是效率工具，尚未能重塑其低毛利的商业模式。