【观点】大模型公司冲刺A股补全产业链，商业化逻辑待验证

智谱和MiniMax作为首批冲刺A股的大模型公司，于2026年5月29日启动A股上市辅导，补全了A股AI产业链的模型层。这使投资者能直接观察API调用量、客户复购率等经营数据，验证AI商业化逻辑。两家公司分别采用B端政企和C端全球化的赚钱逻辑，市场关注其收入、毛利等财务指标。

大模型行业进入分层资本化阶段，模型层财务数据将验证A股AI投资方向，包括算力、数据安全和AI应用。对于蓝色光标等AI营销公司，模型成本下降可能改善应用ROI，但需待实际数据验证。