【观点】蓝色光标市值管理20年：叙事能力强但盈利兑现不足

文章深度复盘蓝色光标近20年市值管理历程，指出其通过并购、出海、All in AI等产业叙事持续推高估值，但始终缺乏持续盈利兑现能力。公司净利率长期低于1%，AI驱动收入虽增长但未体现盈利提升，股价反复剧烈波动。结论是市值管理根基在于价值创造，而非单纯叙事。