监管松绑杠杆利好券商，东方财富客群优势凸显

近期，监管层表态将放松券商杠杆限制。与以往相比，此次松绑的背景是市场已自底部反弹，行业正处在景气周期，而本次杠杆松绑可能成为券商板块的新一轮催化剂。杠杆率偏低是券商重资产业务ROE较低的重要因素，若放宽限制，将直接增厚利润。

在具体公司层面，预计分化将成为未来主旋律，资源将向大型券商倾斜。放松杠杆将利好经纪和两融业务具有规模优势的龙头券商，其中东方财富作为互联网券商代表，其APP月活用户数在业内位居前列，具备客群优势。