【观点】券商板块估值滞后，机构看好业绩兑现

中邮证券指出，市场流动性维持充裕，SHIBOR3M利率处于历史低位，A股交投活跃，日均股基成交额达3.70万亿元，两融余额稳守高位。从2025年业绩快报看，券商业绩普涨分化，头部券商稳健扩张，中小券商弹性更高。驱动逻辑包括资本市场回暖、财富管理与投资交易双轮驱动、政策红利释放。但板块表现相对疲弱，估值滞后于盈利修复。在流动性宽松背景下，自营业务、两融息差改善及投行业务增量空间有望延续，业绩兑现确定性高。

申港证券认为，1月PMI数据回落，制造业景气水平放缓。上周证券行业指数下跌0.69%，弱于大盘，板块内个股普跌。当前证券行业PE为16.89，处于估值相对低位。风险提示包括成交无法持续、市场回调超预期。