【观点】券商投行业务复苏，龙头集中效应凸显

受益于市场触底反弹，2025年券商投行业务收入实现显著复苏，全行业投行净收入同比增长41.14%，超65%的机构实现正增长。

行业集中度进一步提升，头部效应极致凸显，TOP5券商占总收入66.39%。港股IPO市场回暖显著拓宽收入来源，跨境业务成为重要增量，政策推动资本市场高质量发展。

投资逻辑指出，随着并购重组加速行业格局优化，2026年券商板块有望迎来业绩与估值双重修复，龙头券商将显著受益。