【观点】南都电源巨亏源于历史收购困境

DT新材料分析指出，南都电源2025年归母净利润亏损26.42亿元，其中第四季度单季巨亏24.22亿元。

主要源于十年前收购的华铂再生资源业务持续亏损，华铂在2025年营收下降53.88%，毛利率为负。

公司尝试出售资产和技改转型均告失败，导致2026年4月华铂歇业停工，并计提约13亿元资产减值损失，成为公司业绩巨亏的核心原因。