当升科技Q1业绩稳中有升 海外订单放量助力盈利恢复

当升科技2025年Q1营收19.1亿元，同比增长25.8%，归母净利润1.1亿元，同比基本持平，扣非净利润0.7亿元环比大幅增长。三元正极出货1万吨，海外订单占比50%，与LGES、SKOn签订长期供货协议，预计2025年出货量增长40-50%。铁锂正极出货2.4万吨，产能扩张后全年目标12万吨，盈利有望改善。毛利率同比下滑，经营性现金流环比下降，但分析师维持“买入”评级，预计未来盈利逐季恢复。