玉米供应紧俏推升价格，小麦替代压力或影响荃银高科

国际方面，美国2024/2025年度玉米出口净销售和装船量环比下降，但仍处于高位。国内玉米供应端基层粮源见底，贸易商挺价导致现货价格大幅上涨；需求端深加工库存充足，饲料企业依赖远期合同，但新麦上市及干旱可能推高小麦价格，加剧玉米替代压力。策略建议谨慎偏弱，风险点在于新麦产量。