玉米市场情绪市特征明显，价格波动显著加大

近期玉米市场在结转库存偏紧、短期供需错配的推动下，玉米价格出现逆季节性上涨，期货与现货市场一度表现强劲。但在小麦替代预期增强及调节储备投放等利空传闻影响下，玉米期现货市场急转直下，出现大幅回落。

当前玉米市场情绪市特征明显，价格波动显著加大。从库存角度看，今年玉米市场呈现显性库存低位、隐性库存待释放的特征，南北港及企业库存均处于历史同期低位。然而，今年售粮进度明显偏快，东北地区售粮进度达39%，同比偏快逾10个百分点。

在售粮进度偏快、深加工与饲料消费未见明显增量、下游库存偏低的背景下，市场粮源大概率流向了贸易商的隐性库存。短期供需错配的最紧张阶段已过，各环节库存虽逐步抬升但仍处较低水平。本轮玉米价格回调后，下游仍有补库需求；且去年屯粮获利的经验使得今年贸易商囤粮积极性提升，短期市场压力有限。